Enflame es un nombre que quizá todavía no diga gran cosa, pero hay buenas razones para pensar que en los próximos meses va a aparecer en muchas conversaciones sobre tecnología. Esta empresa china especializada en chips para IA acaba de obtener luz verde para salir a bolsa en el mercado STAR de Shanghái, la plaza favorita de las grandes tecnológicas del país. Con este movimiento, el mapa de los grandes fabricantes de semiconductores chinos empieza a definirse con claridad, y Enflame entra en el club de las cuatro compañías de chips de IA que cotizan o están a punto de hacerlo.
Quién está detrás de Enflame y por qué importa su salida a bolsa
La compañía nació en Shanghái en 2018 de la mano de Zhao Lidong, un ingeniero que venía de AMD, donde había liderado el desarrollo de procesadores de alto rendimiento. Junto a su cofundador Zhang Yalin, se propuso trasladar ese conocimiento a territorio chino y levantar una alternativa doméstica a Nvidia. En siete años ha desarrollado cinco chips repartidos en cuatro generaciones de arquitectura, además de un catálogo que incluye procesadores, tarjetas aceleradoras, clústeres de computación y plataformas de software. Su módulo más reciente, el L600, ya ha pasado las pruebas de verificación de silicio, aunque todavía no ha llegado a la producción comercial a gran escala.
El plan es captar hasta 6.000 millones de yuanes, alrededor de 815 millones de euros, vendiendo entre el 10 y el 15 por ciento de sus acciones. El dinero servirá para acelerar la próxima generación de chips de IA en la nube y construir el software que los acompaña. La operación tiene también un peso simbólico, porque Enflame es la cuarta y última incorporación a lo que en China llaman los “cuatro pequeños dragones” de los chips. Los otros tres, Moore Threads, Biren Technology y MetaX, ya debutaron en el mercado STAR con buena acogida. Moore Threads, apodada “la Nvidia china”, llegó a subir un 425 por ciento en su primer día de cotización en diciembre del año pasado.
Cuentas, dependencia de Tencent y restricciones de EE.UU.
Detrás de toda esta apuesta hay un motivo claro. Estados Unidos lleva años aplicando restricciones a la exportación de chips avanzados hacia China, dejando bloqueados los modelos más potentes de Nvidia. Eso ha creado una escasez real y una urgencia estratégica. Pekín ha respondido con dinero público, flexibilizando las reglas del STAR board para que empresas con pérdidas puedan cotizar, y con un plan de unos 270.000 millones de euros para levantar centros de datos sin chips estadounidenses.
Link affiliatoEl mayor activo de Enflame es a la vez su punto débil. Tencent posee alrededor del 20 por ciento de la compañía y en 2025 representó el 84 por ciento de sus ingresos, frente al 38 por ciento del año anterior. Casi todo lo que vende Enflame se lo compra Tencent, que usa esos chips para centros de datos, sistemas de recomendación, chatbots e infraestructura de IA generativa. La propia empresa admitía en su folleto que la demanda de Tencent ha superado con creces su capacidad de suministro.
En cuanto a las cifras, los ingresos se han multiplicado a una tasa compuesta superior al 80 por ciento entre 2023 y 2025, aunque la compañía sigue en pérdidas. Estas se redujeron a 1.200 millones de yuanes en 2025, frente a los 1.500 millones del año anterior, y se espera cerrar el primer semestre de 2026 con unos 600 millones de yuanes en números rojos. Para ese mismo periodo, prevé que los ingresos crezcan más del triple, hasta situarse entre los 10.600 y los 11.500 millones de yuanes. La inversión en I+D ha superado el 100 por ciento de las ventas durante los últimos tres años, señal de que la empresa todavía está construyendo, no cosechando. Antes de la salida a bolsa, el índice Hurun la valoraba en torno a 2.570 millones de euros.
Dentro de China, Enflame compite en un terreno donde Huawei y Cambricon siguen siendo los referentes y ya son rentables. Enflame, Moore Threads, Biren e Iluvatar CoreX forman una segunda capa más joven que intenta abrirse paso. Técnicamente, Enflame ha apostado por los circuitos integrados de aplicación específica, los llamados ASIC, una arquitectura más especializada que las GPU de propósito general de sus rivales. Empresas como ByteDance buscan activamente alternativas domésticas a Nvidia, y los fabricantes de segunda fila, Enflame incluida, están en su radar.
Meta description: Enflame, la nueva integrante de los cuatro dragones de los chips de China, sale a bolsa en Shanghái con el respaldo de Tencent.
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